在撰写本文时，比特币价格约为 63,752 美元，从 59,353 美元的周低点回升，但仍比 2025 年 10 月 6 日创下的历史高点 126,080 美元低 49.4%。比特币价格夹在较短时间范围内不断发展的看涨模式和一系列令人不安的宏观和链上信号之间，这些信号继续打压市场情绪。
摩根大通标志着贬值贸易放松
摩根大通的分析师将市场上正在发生的情况描述为“贬值交易的广泛撤退”，这一宏观论点此前曾将数十亿美元投入比特币和黄金，以对冲货币贬值。该银行表示，触发因素是美伊紧张局势的缓和，这消除了支撑避险资产的地缘政治紧迫性。这种影响在资金流向数据中已经显现出来。自 6 月初以来，美国现货比特币 ETF 已流出 21 亿美元，而黄金 ETF 在截至 6 月 5 日的单周内流出了 200 亿美元。进一步缩小范围，自 2025 年 10 月 12 日以来，比特币 ETF 已累计流出 105 亿美元，分析师 Darkfost 称这一数字是自这些产品推出以来最大幅度的流出。
瑞士数字资产银行 Sygnum 首席投资官 Fabian Dori 反驳了对这些数字最悲观的解释。多里的观点是，大部分抛售是机械性的，而不是信念，特别是随着期货基差溢价的压缩，现金套利套利头寸的平仓。他指出，稳定的外汇流量和稳定的稳定币供应可以证明该资产类别并未出现广泛的逃离。
尽管摩根大通近期对贬值交易发出警告，但并未放弃其长期比特币价格目标。该银行的 6 至 12 个月预估为 170,000 美元，而其 266,000 美元的结构性长期目标是建立在将比特币市场规模与私营部门持有的约 8 万亿美元黄金进行比较的模型之上的，并根据两种资产之间的波动性差距进行了调整。
比特币价格技术分析：6.4 万美元是值得关注的价格
四小时图表显示，自 6 月 4 日崩盘以来，比特币正在构建一个上升三角形。该模式的定义是 63,800 美元至 64,000 美元区域的平坦天花板，多次复苏尝试已陷入停滞，而底部不断上升则表明买家正在逐步进入更好的水平。
这种模式的解决取决于比特币能否打印并保持四小时蜡烛收盘价高于 64,000 美元。如果发生这种情况，技术测得的走势将指向 68,000 美元至 68,200 美元，这也是今年早些时候的历史重要阻力区域。
回到周线图，比特币坚守在 62,000 美元附近的 200 周简单移动平均线。该水平在之前的周期中发挥了决定性作用，在长期熊市期间充当了底部。事实上，比特币从 59,353 美元反弹，但没有彻底突破该均线，这在每周时间范围内开启了潜在的双底结构。
守住 200 周移动平均线上方并在此基础上建立上行动能，将使 20 周移动平均线位于 71,500 美元作为第一个目标。除此之外，双底领口位于 81,800 美元至 82,000 美元的范围内。从技术上讲，每周收盘价高于颈线将预示长期内价格将上涨至 115,000 美元至 116,000 美元。
每周 RSI 读数为 34.57，提醒人们势头尚未转变。比特币的交易也位于 20 周和 50 周 SMA 下方，这意味着在更广泛的时间范围内，复苏仍未得到证实。
多头需要避免的情况是每周收盘价低于 62,000 美元，然后跌破 60,000 美元。该序列将取消双底论点，并在周线图上确认熊旗，该结构的下行预测为 51,000 美元。
比特币矿工收入接近 2022 年压力水平
价格疲软对比特币矿工造成了沉重打击，数据开始类似于 add2 熊市期间的情况。衡量矿工相对于 365 天平均值的每日收入的普尔倍数已从 5 月底的 0.83 下滑至过去两周的 0.74。
分析师 Axel Adler Jr. 指出，该指标接近 0.50 的读数历来与大规模矿机停工一致，这种投降事件定义了 2022 年周期底部。虽然目前的读数尚未出现，但方向已经明确。
矿工投降指标强化了压力状况。其值为 -21%，远远超过了 -15% 的水平，标志着整个采矿业面临严重的财务压力，这表明网络的很大一部分要么勉强实现收支平衡，要么每开采一个区块就严重亏损。
摩根大通今年早些时候已经引起了人们对采矿业经济恶化的关注。该银行指出，比特币的平均生产成本从 2025 年末的约 94,000 美元下降到 2026 年初的约 77,000 美元，因为能源成本上升和价格下跌迫使效率最低的矿工下线，从而降低了整体网络算力。
由于 BTC 的交易价格仍比 77,000 美元的成本预估低 13,000 美元以上，矿工面临的压力并未缓解，一些矿工可能被迫出售其比特币储备，以维持运营资金。